Sjätte AP-fondens uppdrag kräver en noggrann marknadsanalys och tydliga investeringsmodeller. Inom området riskkapital till små och medelstora företag definierar Sjätte AP-fonden fyra olika marknadssegment:
- Företag i tidig fas
- Företag i expansionsfas – venture capital
- Företag i mogen fas – buyout
- Noterade småbolag
Företag i tidig fas
Med tidig fas menar Sjätte AP-fonden förstadiet inom sådd- och uppstartsfaserna. I såddfasen finns en icke kommersiell del där främst näringspolitiskt motiverade investeringar sker exempelvis för grundforskning eller i företag som har behov av olika former av bidrag. Sjätte AP-fonden har valt att inte investera i denna icke-kommersiella, mycket tidiga fas då bedömningen är att dessa investeringar är förenade med alltför hög risk med hänsyn till Sjätte AP-fondens uppdrag. I såddfasen finns även ett mer marknadsnära segment där kommersialisering av forskningsresultat, affärsidéer och produkter sker. Sjätte AP-fonden utvärderar alternativa modeller för investeringar i detta segment. Dessa modeller bygger på rådgivning till entreprenören snarare än granskning och utvärdering av en affärsmodell eller idé. Sjätte AP-fonden deltar i investeringar i företag som befinner sig i tidig fas via affärsområdena AP Nätverksinvesteringar och AP Regionala Investeringar.
Venture capital
Inom venture capital inriktar sig investerarna på att utveckla företag i faserna sådd, uppstart och expansion. Utvecklingen av bolagen kräver betydande förändringar och en inledande nationell eller nordisk strukturering.
I segmentet finns kapital allokerat från privatpersoner och svenska och internationella institutionella investerare. Investeringar sker främst genom private equity-fonder, vilka sköts av managementteam som arbetar nära företagsledningarna i portföljbolagen. Inom venture capital kan affärsstrategierna skilja sig mellan olika branscher. Inom teknologi handlar det ofta om företag som genom utveckling eller strukturaffärer ska ta ett språng. Inom läkemedel och medicinteknik kan investeringarna snarare avse utveckling av produkt än bolag. I mer traditionell industri och service kan det handla om ett mer genomgripande och långsiktigt arbete med att utveckla företaget.
Sjätte AP-fonden bedömer att investeringar inom venture capital innebär betydande risker men med möjlighet till hög avkastning. Investeringar i venture capital tar lång tid att utveckla och kräver betydande insatser i form av kapital och ägarkompetens. Det är därför viktigt att vara en långsiktig och uthållig investerare för att kunna skapa god avkastning.
Buyout
Inom marknadssegmentet buyout görs investeringar i bolag som befinner sig i sen expansion eller mogen fas. Företagen ska ha en etablerad marknadsposition och positivt kassaflöde. Buyout-aktörerna utvecklar företagen genom att få dem att växa på befintliga och nya marknader samtidigt som åtgärder vidtas för förbättringar inom verksamheten. Härigenom skapas större och mer lönsamma företag.
Företag inom buyout är ett marknadssegment som attraherat betydande kapital under senare år. Huvuddelen av kapitalet kommer från internationella institutionella placerare. Buyout-segmentet i Norden har historiskt gett en hög genomsnittlig avkastning. Sjätte AP-fonden bedömer att portföljbolagsrisken inom buyout-segmentet är låg medan den finansiella risken är relativt hög då portföljbolagen oftast har en hög lånefinansiering i samband med utköp. Bedömningen är att investeringar inom buyout kan ge en hög och stabil avkastning sett över tiden.
Noterade småbolag
Vid sidan av marknadssegmenten venture capital och buyout definierar Sjätte AP-fonden ett segment som investerar i noterade småbolag. Investeringar görs huvudsakligen genom följande typer av aktörer inom segmentet:
- Noterade investmentbolag som tar ett aktivt ägaransvar i sina portföljbolag. Portföljbolagen kan vara noterade eller onoterade.
- Aktiefonder som investerar huvudsakligen i noterade innehav. Här sker en utveckling där vissa fondförvaltare inriktar sig mot att ta större ägarandelar i bolagen i kombination med ett mer aktivt ägaransvar.
Investeringar i noterade småbolag bedöms kunna ge möjlighet att skapa god avkastning samtidigt som likviditeten är högre än inom venture capital och buyout.